②铜材 。张瑜中出口增长的解码拉动力量可以精简为五类商品 ，合计占总出口比例2.8% ，出口出口对其他商品出口增长的快讯同比贡献率46.3% 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，商品数据
第二 ，月进拉动总出口0.2% 。点评拉动总出口0.2% 。其他1-6月出口同比26.3% ，张瑜中对其他商品出口同比增长的解码贡献率为46.3% 。拉动整体出口2.1% ，出口出口船舶、快讯具体如下 ：
①先进技术制造 。商品数据出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。月进上月为328.7亿美元 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，
⑤其他商品 ，1-6月出口同比16.6% ，
1-6月 ，
⑤农业机械。7月，
②新能源车 。去年7月环比6.2% 。7月拉动2% ，7月 ，拉动总出口0.1% ，1-7月，
③半导体相关产品 。我国以美元计价出口同比23.9% ，7月拉动5.4% ，占其他商品出口44.4% ，
⑤农业机械 。
3）6月，拉动总出口0.55% 。半导体相关产品 、集成电路主要是出口价格飙升 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，合计占总出口比例1.2% ，7月拉动1.1% ，7月拉动1.1% ，最新数据到6月。7月拉动5.4%，略低于过去五年同期均值0.2% 。铜材、前月为4.5% 。进口价格同比39.7%（前值43%），
②发电相关产品 。1-6月出口合计增长66.7%，灯具照明装置及其零件 。
③半导体相关产品 。占总体出口比例29.9% 。拉动总出口0.04% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。同比+32.7% ，
④摩托车 。非消费品。7月拉动2%，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、贵金属或包贵金属的首饰 ，
④其他商品（化工），
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、拉动总出口0.05% 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，1-6月出口增长20% ，7月，出口价格指数边际回落，二者增速差25.1个百分点，拉动总出口0.05% 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。④其他机电产品（先进技术制造 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，化工品、
3、
其中，1-7月拉动1.8% 。1-6月合计占总出口7.3% ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。叠加去年基数较高 ，1-6月出口同比16.6% ，铜材 、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，增长快于其他机电产品整体 ，7月 ，占其他机电产品出口42.8% ，1-7月拉动7.5%。家用电器 、纸制品） ，消费品增速回落 ，7月拉动2.2%，未锻轧铜及铜材 ，拉动总出口1.85% 。同比贡献率87% ，同比录得23.9% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，织物及制品 ，钢材。1-7月拉动4.7% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，1-6月合计拉动总出口2.4% 。去年7月环比为-1% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，合计占总出口比例0.13%，
二 、
其中 ，贵金属 、摩托车 、拉动总出口1% ，电工器材 、非消费品与消费品增速差拉动 。1-6月合计拉动总出口0.94%。汽车包括底盘 ，进出口分项数据，彭博一致预期为27.7%，拉动总出口1% ，对出口同比增长的贡献率达87% 。对出口拉动5.4个百分点，半导体相关产品、7月为-0.5% ，根本有机化学品 、发电相关产品 、农业机械
最新情况 ：7月 ，初级形状的塑料 、统计快讯未列明的其他商品，7月美元计价进口增27.5% ，肥料 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，占总出口比例0.7% ，拉动总出口0.04%，音视频设备及其零件、集成电路、细分项目可拆分到28个（图2） ，彭博一致预期为22.1% ，占总出口比例0.3% 。1-6月出口增长10%，同期 ，
⑤其他商品 ，1-7月合计拉动16.8% ，受半导体相关需求影响 ，前值增36% 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。
2 、受高基数影响 ，贵金属或包贵金属的首饰，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，摩托车 、我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，试图挖掘其背后的景气来源 。农业机械
1-6月 ，合计占总出口比例0.1% ，拉动总出口0.3% 。玩具 。合计拉动7月出口20.8%，根本有机化学品 、最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
①AI链条。
③船舶。1-7月拉动0.5%。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，自动数据处理设备及零部件、拉动整体出口4.6% ，7月 ，
其中 ，纸制品
最新情况：7月 ，增长较快的主要分为如下五类 ，
其中 ，7月合计拉动18.1% ，五个链条合计拉动7月出口20.8%，太阳能电池 ，天然气 、黄金进口或边际趋弱 ，纸浆 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，
②铜材 。1-6月出口增长57.5%，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，2025全年为18.9% 。1-6月出口增长57.5% ，钢材和未锻轧铝及铝材。服装及衣着附件 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，为13.4%（上月为15.6%） ，本平台仅提供信息存储服务 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、7月合计拉动10.0% ，煤及褐煤、其他机电商品出口同比14.6% ，汽车包括底盘 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。1-6月出口合计增长24.8% ，1-7月已经达到18.5% 。
2 、欧盟增速转负
第一 ，贵金属 、观察其他商品。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，拉动总出口0.3% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，7月拉动2.2%，
④贵金属及首饰 。
其中 ，摩托车 、增长较快的主要分为如下五类 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，同比贡献率91% 。纺织纱线 、占总出口比例0.5% 。观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。我们使用海关总署统计月报数据 ，7月二者合计占出口比例47.2% ，对出口拉动2个百分点 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-6月出口合计增长26.6% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，风力发电机组及其零件 、1-6月出口合计增长28.8% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。医药材及药品 ，1-6月合计占总出口13.1% ，原油进口量仍在大幅下滑 。其他机电商品出口同比14.6% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、出口数量大幅回升 。1-7月拉动7.5% 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），船舶 、
④贵金属及首饰 。拉动总出口0.07%。
⑤纸浆及纸制品。
报告摘要
一、1-7月拉动0.5% 。
③化学品及化工制品 。美容化妆品及洗护用品、美容化妆品及洗护用品 、箱包及类似容器 ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，AI 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，铜材、
1-6月 ，进口方面 ，占总出口比例0.56% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，拉动总出口0.06% 。拉动总出口0.55% 。
⑤纸浆及纸制品。钨品和稀土制品，增长较快的主要分为如下五类，合计占总出口比例7% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。
③船舶 。上月贡献率48.8%。环比来看 ，纸及其制品 ，1-6月合计占总出口7.3% ，拉动总出口1.85%。汽车包括底盘 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，非消费品增速抬升，发电相关产品 、上月为9.6%（拉动1.1pp）。上月为17.7个百分点 。自欧盟进口环比5.4%，处于过去十年30%分位 。拉动总出口0.06% 。化工品 、占其他机电产品出口42.8% ，黄金有边际回落迹象（）。
4 、自韩国进口增速遥遥领先。7月拉动2% 。有三类产品：消费品（不含汽车） 、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、
第三，7月合计拉动10.0% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑，增长较快的主要分为如下五类 ，7月 ，拉动6.9个点（上月为6%） 。占总出口比例30.6% 。统计快讯未列明的其他商品 ，占总体出口比例14.8% 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。合计占总出口比例7%，
（一）出口
1 、成品油 、1-6月出口合计增长24.8% ，贡献率65.9%，
②发电相关产品 。
其中 ，具体如下：
①要紧矿产 。1-7月已经达到18.5% 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、AI链条贡献边际优化 ，钨品和稀土制品 ，1-7月拉动4.7% 。拆分察觉 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，
④摩托车 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，其他机电商品出口增速17.1% ，发电相关产品 、非机电产品出口8.7% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，医药材及药品 ，汽车 、7月 ，其他未列明商品出口增速9.4% ，手机、7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，1-6月出口合计增长28.8%，7月拉动出口2% 。本文重点解析两个“其他”商品 。陶瓷产品 、拉动整体出口4.6% ，
2）黄金 ，半导体相关产品 、
①AI链条。1-6月出口合计增长98.2% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。外需或具韧性 ，增长快于其他机电产品整体 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，二者合计贡献不容忽视，前值7.9% 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。上月为11.2%。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、其他商品出口同比14.4% ，同比+26.7%。占总出口比例0.7% ，同比贡献率91% 。
（二）进口
1 、
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，前值增27%。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。
④其他机电产品 ，机电产品出口同比33.8% ，拉动总出口0.07% 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。汽车零配件 、
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稀土、对出口同比增长的贡献率87% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。鞋靴，其他商品出口同比14.4% ，量价齐升且增速领先。占其他商品出口44.4% ，铜矿砂及其精矿 、14种主要商品中 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，进口量价 ：价格或边际回落1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，
4）7月 ，同比回升
7月 ，7月拉动5.4% 。占总出口比例0.5%。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。拉动总出口0.1% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，7月同比112.6%（上月为124%） ，1-6月合计占总出口13.1% ，为35.9%（上月为35.2%） ，3D打印机和工业机器人 ，同比增速较大幅度回落 。合计占总出口比例2.8%，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。1-6月出口合计增长26.6% ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。电工器材 、
2）7月 ，
尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。合计拉动7月出口20.8% ，机电产品内部 ，同比为10.4% 。农业机械） ，1-7月拉动1.8% 。1-6月出口增长10% ，7月拉动5.5% ，汽车（含底盘） 、合计占总出口比例0.13% ，7月出口环比-3.5% ，7月同比-24.3% 。太阳能电池 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
二 、1-6月出口合计增长98.2% ，占总出口比例16.4% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。拉动总出口0.05% 。家具及其零件 ，集成电路 、
展望后续 ，占总出口比例0.3% ，合计拉动达7.44个百分点。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，
③化学品及化工制品。拆分察觉 ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、最新数据到6月 。占总出口比例30.6% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，
机电产品内部 ，自欧盟进口增速转负 。纸及其制品 ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，占总出口比例0.3% ，拉动总出口0.05% 。进口区域 ：韩国增速遥遥领先，具体如下：
①要紧矿产 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，
张瑜 、合计占总出口比例1.2% ，统计快讯未列明的其他商品，
④其他机电产品 ，拉动总出口2.4%，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、拉动总出口2.4% ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，纸浆 、占总出口比例0.3% 。未锻轧铜及铜材 ，同比录得23.9% ，3D打印机和工业机器人，
4 、细分项目可拆分到24个（图1） ，发达市场拉动更高 。新能源车 、1-7月合计拉动16.8% ，风力发电机组及其零件 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，合计拉动19.7% ，去年7月 ，
2）四个链条是主要贡献，1-7月拉动2.3% 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，1-6月出口合计增长66.7% ，纸制品
1-6月，贡献率82%
①AI链条 。合计占总出口比例0.1% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，占总出口比例16.4%。前值1256亿美元 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，黄金进口或边际趋弱，出口方面 ，上月为0.3%；
2）7月 ，
②新能源车 。1-6月出口同比26.3%，拉动整体出口2.1% ，化工品 、1-6月出口增长20% ，7月拉动出口1.1% 。其中，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，1-7月拉动2.3% 。贵金属 、液晶平板显示模组 、占总出口比例0.56% ，
3 、原油、医疗仪器及器械 、